참 악재들이 많다.

그리스 위기, 도래하는 스페인 국채 만기
소비지표 악화, 주춤한 중국의 성장세, 거기에 북한까지.

대외악재는 환율을 민감하게 반응하게 한다.
올초 연일 아랫방향을 향하던 환율은 어느새 고개를 들어올려
위쪽으로 방향전환에 성공했고,
대표적 안전자산으로 꼽히는 국제 금 가격은 연일 신고가를 경신하고 있다.

이래서 포트폴리오가 중요한가보다라는 생각도 해보는데.

현재 내가 보유중인 종목 중
환율상승이 반가울만한 종목이 있다.
수급악화로 인해 아직은 때가 아니지만
2분기 실적발표때부터는 상당부분 개선될 것으로 보인다.

1. 송원산업

애증의 종목인 송원산업 역시 수출물량이 절반이상이라
환율의 영향을 받지 않을 수 없다.
원자재값은 상대적으로 안정적인반면 환율로 인해 발목잡힌 1분기와는 달리
2분기때는 손실분을 가격 상승으로 만회한 부분도 있고 하니
어닝 서프라이즈를 기대해봄직 하다.
다만 실적발표가 8월 중순은 되어야 한다는...

2. 빅솔론

교보증권에서 나온 리포트에 따르면,
판매량은 여전히 성장세에 있다는 것이다.
다만 75% 물량을 수출하다보니 환율로 인한 손실때문에
1분기때 성장세가 주춤한것으로 보여진다.
역시 2분기 3분기 실적은 개선세가 지속될 것으로 보이며
조만간 본래 가격대를 찾아올 것으로 생각된다.



악재를 예측하고 피하는 것은 불가능하다.
그럴바엔 차라리 진득하게 기다려보는것도
수익률 보전 및 정신건강에 이로울 듯하다.

늘 그렇듯 악재가 걷히고 나면 또 상승장이 열리니...
posted by 미운오리새끼

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삼양사에서 자회사로 있던 삼양이엠에스를 100% 자회사로 편입하기 위해
1주당 0.0064581주로 주식을 교환해주기로 했다.

삼양이엠에스는 주로 LCD 소재를 만들던 회사로
얼마전 삼양사 주식을 들썩이게 만들었던 LCD 칼럼 스페이서를 만들고 있는 바로 그 회사이다.

LCD 칼럼스페이서란, LCD 패널 컬러필터와 박막트랜지스터(TFT)기판 사이 간격을
일정하게 만들어 주는 기둥구실을 하는 역할인데,
주목할 점은 5월 초, 삼양사에서 삼성전자에 최종 품질테스트를 진행중이라는 뉴스가 떴다는 것이다.

까다롭기로 소문난 삼성전자의 1차 테스트부터 최종 테스트까지 진행중이라는 말에 강세를 불러왔었다.
최종테스트에 합격했는지는 아직 소식이 전해지지 않는다.

삼성전자의 모든 전자부품은 다원화되어 관리된다고 한다
즉, 어느 한가지 부품도 독점공급이라는 것이 없고, 안정적인 수급을 위해 둘 이상의 부품공급업체를
협력업체로 둔다고 하는데 유독 LCD 칼럼스페이서란 놈만 일본의 JSR이라는 회사 제품이 독점공급된다고 한다.

아무래도 그 업체의 위상과 품질이 독보적이어서 그럴 것이고
견줄만한 다른 제품들이 없어서 그럴꺼라고 추측만 하는데
삼양사가 여기에 도전장을 들이민 것이다.

이미 정밀화학에서 서서히 두각을 나타내고 있는데
아직 공시하지 않은 내용중에 이 내용이 있지 않을까 싶다.

특히 이번 칼럼 스페이서를 만드는 회사를 100% 자회사로 편입하고
(경우에 따라서는 합병이 될수도 있고.)
칼럼스페이서 분야 진출에 상당한 노력을 하고 있다고 보여지는데,
그 결과가 궁금하다.

History를 모르는 이들로서는 삼양이엠에스의 100% 자회사 편입이 무슨 영향이 있을까 궁금해할텐데
개인적인 생각으로는 삼성에 공급이 결정될 정도로 좋은 결과에 가까이 가지 않았나 싶다.
삼양사도 머지 않은 시기에 목표가에 도달하겠군.
posted by 미운오리새끼

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결국 저축은행 부실이 이런 결과를 가져오게 되었다.

그동안 고수익사업이었던 프로젝트파이낸싱의 부실화가 여실히 드러난 것이다.
무분별한 PF 대출로 인해 대손충당금 설정액 증가, 자기자본비율(BIS) 악화,
연체율 증가로 인한 영업이익 감소 등 많은 악영향을 가져왔다.

본래 목적인 서민 밀착형 자금대출을 통해 자본건전성을 강조해야 했거늘...
지방은행인 전북은행이 오히려 저축은행의 본 목적을 충실히 하고 있다는 소식을 들었다.
전북은행을 모델로 저축은행들도 구조조정을 해야할 것으로 보인다.

이번에 자산관리공사(캠코) 측에서 PF 부실 채권을 사들인다고 하니
몇몇가지 구조조정을 통해 자산건전성이 조금 나아질 것으로 보이지만,
국민의 세금인 공적자금 투입으로 인해 또 부실채권을 상각한다는 비판을 면하기는 어려워보인다.
결국, 똘똘한 몇몇 저축은행을 제외하고는 살아남기 어려운 구조가 될듯한데

여기서 진흥저축은행 잠시 집고 넘어가자.
진흥저축은행 3분기 실적을 보니, 그동안 PF 대출 금액을 상당수 줄여놓은 상태다.
건설경기 악화때문에 연체율은 6.8% 정도, 저축은행 평균이 10%대가 넘으니 양호한 편이다.
PF 잔액도 전분기 대비 줄어든 상태이기 때문에 큰 영향은 없어보이지만
저축은행에 대한 전반적인 리스크는 피할 수 없을 전망이다.

하지만, 서민밀착형 금융산업으로 진출하고자 하는 메이저 은행들이 저축은행 M&A를 입맛다시고 있는 상황이나,
혹은 국내 대형저축은행인 한국저축은행의 지방은행으로 승격 가능성을 보면
우량 저축은행인 진흥저축은행에 투자하기에는 좋은 시기일런지도 모른다.
(어디까지나 내 개인적인 생각이긴하지만..)

당장은 저축은행업계의 악재이겠지만
모든 산업이 그렇듯이, 살아남은 몇몇 우량한 저축은행들은 이후에 또한번 도약할 수 있는 계기가 될듯하다.
이참에 옥석가리기를 통해 잘 봐두었다가 적절한 타이밍에 투자하는 것도 괜찮은 방법일듯.
하지만 언제가 적절한 타이밍일지...
posted by 미운오리새끼

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그리스발 위기가 현실화 되기 전까지
열심히 주식비중을 조절하고 있었다.

현금대용 종목인 광주신세계, 오뚜기가 30%에 육박했기 때문에
이번 폭락을 그럭저럭 넘길 수 있었다는 자기반성을 할 수 있겠다.

그러나, 투자원칙에 어긋나는짓을 한가지 했는데.
그것은 바로 S-Oil의 매매...

여행자금으로 사용할 돈을 조금이나마 불려보고자
박스권하단이라고 판단되는 56000원 부근에서 매수했던것.
박스권 하단을 뚫고 내려와 급락을 해버려서 조금 난감한 상황이 되었다.

사실 S-Oil은 급락이 무섭지는 않은 종목이다.
2009년에는 실적이 좋질 않아 배당이 얼마되지는 않았지만
경기가 회복되면 시가배당률이 7~8%되는 종목이기에
'물리면 장투'라는 생각으로 박스권 매매가 가능한 종목이다.

이번 급락때 현금비중의 소중함을 또한번 느꼈는데
현금대용 종목인 오뚜기와 광주신세계가 바로 그것.
오뚜기는 2% 정도 수익인 상태로 급락이 왔지만 가격변동이 별로 없었고,
광주신세계는 이미 10%가 넘는 수익권이어서 부담없이 매매가 가능한 상황..

이들 두 종목을 적절히 매도하여, 손실중인 일부종목의 평균단가를 낮추었다.
결과는 대 성공.
S-Oil의 평균단가를 많이 낮추어 오늘 오른것으로 이미 플러스 전환을 시켰다.

내일 한번 매도가능한 구간이 오면 일부 정리하고 다시 오뚜기와 광주신세계를 살 예정.
현금의 소중함은 아무리 강조해도 지나치지 않는법...
posted by 미운오리새끼

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오늘도 벌써 외국인의 7000억이 넘는 현물매도세가 지속되고 있다.
어제 7400억 정도였는데 지금시각 오후 12시 50분에 7천억이 넘는 매도세라면
적어도 오늘 하루동안 1조원 넘는 현물을 팔 태세다.

4월 한달간 Buy Korea를 외치며 5조원이상을 집어샀다는 점을 감안할때,
5월들어 4거래일이 지났을 뿐인데 벌써 1조원의 매도라는 것은
외국인이 변심한 것일까?

원/달러 환율이 1100원보다 높을때는 주로 산다는 점을 감안해보면
최근들어 기조적 변화가 있다는 것에 동의하게 된다.

금, 달러 강세로 보아 안전자산선호로 돌아선 것 같고.
그래도 선물은 매수포지션을 유지하는 것으로 보아 상승에 베팅은 하고 있지만
급한 불은 끄고 가자는식의 일시적 회피현상이 아닐까 한다.

특히, 외국인 매수포지션이 시작되었던 것은 1500중반부터임을 감안하면
1750에 이르기까지 사댔으니, 지금부터 지수가 더 하락된다는 것은
외국인들도 손실을 유발하는 행위.

금융위기처럼 장기적으로 가져갈 악재라면 모를까 현재로서는 손절까지 하게 될 위치는 아닌듯하다.
변동성이 좀 진정되면 다시 들어오겠지.

우리나라 시장이 선진화 되려면 외국인 영향력부터 줄여야할텐데
아직까지는 신흥시장일 뿐인가.
posted by 미운오리새끼

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요새 화두는 돼지들(PIGS or PIIGS, 포르투갈, 이탈리아, 아일랜드, 그리스, 스페인)로 대변되는 유럽국가들의 재무악화다.

이미 IMF 구제금융을 지원받기로한 그리스가 스타트를 끊었는데
이 나라 국민성은 도대체 어떻게 생겨먹었는지..
나라가 망하게 생겼다는데 오히려 긴축이 웬말이냐면서 파업하고 있단다.

재정적자가 심화되는 바람에 위기가 온것인데
때문에 담배등에 세금을 올려서 세수를 늘리고,
긴축재정을 통해 세출을 막는다는 기본정책을 발표한 것인데
노조에서 반발이 심하단다.

98년 한국이 IMF구제금융을 신청했을 당시,
재정적자 타계책은 물론이거니와, 집집마다 금모으기에 동참했었던게 기억에 남는데.
우리나라와는 정반대로 흘러가는 그리스를 보고 있노라니 씁쓸하구먼.

하긴 뭐. 아이슬란드 같은 나라는
다른 나라에서 빌려온 차관을 갚는것 마저도
국민투표를 통해 갚지 않기로 했다고 결정을 해버리는데;;;

일명 선진국이라고 하는 유럽국가들의 모럴헤저드는
이미 갈데까지 갔다.

유럽도 더이상 선진국이 아닌.
그저 배에 기름이 가득한 탐욕스러운 돼지(PIIGS)일 뿐인가.
posted by 미운오리새끼

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  1. 2010.05.07 08:50  Addr  Edit/Del  Reply

    비밀댓글입니다

내가 투자하면서 벤치마킹하는 펀드는 두가지.

신영마라톤 주식형, 한국투자밸류자산운용의 한국 가치투자 10년 펀드.
최근 이들 펀드에서 보유중인 주식들의 평균단가를 알아볼 수 있었는데,
내가 현재 투자중인 몇몇 종목에 대해서 이들 펀드보다도 더 싼 가격으로 주식을 매입할 수 있었다.

삼양사, 코리안리, 삼부토건이 바로 그 종목들인데.
삼양사는 40100원 정도, 코리안리는 10480원정도가 평균단가임을 확인했다.
(다만 위 가격들은 2009년 4월 17일 결산 기준이다.)
삼부토건의 평균단가는 무려 43150원. 내 평균단가가 20800원이므로 이들 펀드보다 절반가격에 매수한 것이다!!

펀드의 평균단가를 알고 있으면,
장기투자하는데 큰 도움을 준다.
적어도 하방경직성을 보장해주거나, 또는 최소한 이들 펀드의 평균가격정도의 안전마진을 보장받을 수 있다는 점.

이들 종목은 지금 사기에도 늦지 않은듯 하다.

posted by 미운오리새끼

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단발성 악재.
어차피 금융위기 이전 문제를 다시 끄집어 내서 잘잘못을 묻는 과정이라
추후 추세에 영향은 없을 듯 함.

외국인 매수기조가 꾸준해보이니 아직까지는 시장 방향성에 의심하지 않아도 될듯.
외국인이 그동안 많이 샀던 자동차주 및 IT주 보다는
조금씩 입질하는 유통주 + 식음료주 위주의 포트가 좋지 않을런지...

조정시 6월결산 법인 배당주도 좋을듯하고...
posted by 미운오리새끼

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  1. 영호 2010.04.24 14:59  Addr  Edit/Del  Reply

    이번 금융 위기때 JP모건체이스의 베어스턴스의 헐값 인수, 리먼브라더스의 파산과 메릴린치의 (BOA에) 헐값 매각, 그리고 AIG에 구제금융을 투입해 사실상 국유화하면서 금융재벌이 큰 위기 앞에 어쩔 수 없이 일부 위선을 벗고 누구를 자신의 날개로 보호했고 누구는 그렇게 하지 않았는지 알 수 있었는데 혼자 승승장구하는 골드만삭스의 정체는 아직 모르겠음. 지금까지의 행적으로 보아 같은 편으로 보임. 이번에 나온 얘기는 쇼크가 아닌 쇼에 가깝다는 생각.




원달러 동향..
4월 9일 종가 기준으로 1116원으로 마감했다.
외국인의 매수기조는 1000원위에서 매수, 1000원 아래에서는 매도로 대응하는 경향이 강하다고 한다.

저금리와 환율을 봤을 때, 그리고 장기적인 달러약세는 피할 수 없는 것이라고 보면
환율이 조금이라도 높을때 신흥국에 투자하는 것이 맞겠지.

그럼 우리나라로 돌아와서...

우리나라는 전형적인 수출중심의 국가이다.
인구도 1억이 채 안돼서 내수만으로는 성장할 수 없다는 의미이다.
결국 수출로 얼마나 돈을 많이 벌어오느냐에 따라 경제성장여부가 결정될수밖에 없다는 것인데,
환율에 따른 영향을 많이 받을수밖에 없다는 말이 된다.

원화강세가 된다면, 경쟁국가와 가격경쟁에서 불리하게 되기 때문에(특히, 엔화 대비..)
달러약세 및 원화강세는 수출주 입장에서는 그다지 달가운 소식이 아니다.

하지만, 내수주의 입장에서는 다르다.
원재료 및 자원을 수입하는 입장에서 원화강세는 원가를 낮출 수 있는 반가운 소식이다.
위 그래프는 1년 환율동향인데, 연이은 하락추세를 이어가고 있는 듯하며,
이미 1100원선을 염두해 두고 있을 정도로 하락기조를 이어갈 전망이라고 한다.

여기서 포인트... 
이와 같은 환율 동향은 이제 내수주로 눈을 돌려야할 때라고 이야기한다.
특히 음식료주에 눈을 돌리고 싶은데, 아래와 같은 이유때문이다.

 
작년에 폭등에 폭등을 거듭해왔었던 원당가격인덱스이다.(Dow Jones-UBS Sugar Subindex)
원당은 설탕의 재료로 사용되는 원재료인데
우리나라에서는 그양의 대부분을 수입한다.
때문에 환율 및 원당가격에 따라 설탕제조업체의 마진이 달라진다.
물가상승 규제품목에 들어있어서 가격을 변동시키기도 어려운 상품이다.

그런 원당가격이 지금은 폭락을 거듭하고 있어 가격이 많이 떨어진 상태이고,
거기다 환율까지 내려가있다.
이말은 설탕제조사의 마진율이 엄청나게 개선되고 있다는 말과 일맥상통한다.
한번 오른 설탕가격을 다시 내리거나 하지 않는 것을 보면,
환율이 떨어진 만큼, 그리고 원료값이 내린만큼 고스란히 설탕회사의 마진이 된다.

 
 

이것은 옥수수 인덱스의 일부이다.
바이오에탄올 때문에 큰 폭등이 있었던 옥수수 역시도
현재는 가격하락추세에 있다.
옥수수전분, 과당은 국내 식료품 업계에 사용되는 주 원료로
역시 대부분을 수입에 의존하고 있다.

이외에 대부분의 농산물 값이 하락하고 있는 것을 볼 때,
음식료업종의 영업환경이 금융위기 이후 많이 개선된 점을 확인할 수 있었다.

기업의 이익이 증가하는 방법은 여러가지인데,
그중 한가지는 언제나 같은 마진을 갖는 물건을 많이 팔아서 이익을 많이 남기는 방법이다.
두번째 방법은, 같은 물건을 만들고 비슷한 매출을 유지하지만,
원가개선을 통해 마진을 늘리는 방법이 있다.

물론 두가지가 함께 진행된다면 더없이 좋은 결과를 얻을 수 있겠지만.

현재 음식료업종에서는 최소한 두번째 방법과 같은 이익증가는 일어나지 않을까 한다.
우호적인 영업환경으로 인해 올해 1분기 이후 계속적으로 어닝서프라이즈를 가져올 가능성이 크다.

설탕을 만드는 CJ제일제당, 삼양사, 대한제당...
과당 및 전분을 만드는 삼양제넥스...
관심종목이고...

그 외에, 원가개선에 따른 수혜를 입을 만한 회사들은
롯데제과, 롯데삼강, 오뚜기 정도가 아닐까 한다.

어디까지나 개인적인 분석. 그리고 개인적인 생각.
posted by 미운오리새끼

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 보유종목 매수가 현재가  수익률  목표가  편입일  보유일수  보유비중 
 송원산업  11,199  10,800 -3.56%   20,000  2010.02.25  0 33.11% 
 삼성전자  763,615  747,000 -2.18%  1,000,000  2010.02.25  0  7.74%
 삼성SDI  132,020  130,000 -1.53%   200,000  2010.02.25  0  6.73%
 SK에너지  107,062  106,000  -0.99%  180,000  2010.02.25  0  3.02%
 현대모비스  150,023  148,500  -1.02%  180,000  2010.02.25  0  3.85%
 웅진코웨이  34,505  34,350  -0.45%  50,000  2010.02.25  0  4.45%
 삼부토건  21,042  21,100  0.28%  50,000  2010.02.25  0  4.92%
 우리투자증  15,002  14,950  -0.35%  30,000  2010.02.25  0  3.87%
 현금보유              32.31%
 합계              100%


posted by 미운오리새끼

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